Unternehmensbewertung: So ermitteln Sie den Wert eines U .. 3.2 Wertermittlung nach der Gewinnmultiplikation

Das Substanzwertverfahren etwa ist bestens für Unternehmen geeignet, die von einem hohen materiellen Wert gekennzeichnet sind. Es vernachlässigt jedoch die Ertragskraft des Unternehmens und ist daher etwa für Dienstleistungsunternehmen oder Start-ups kaum geeignet. Welcher Multiplikator sich als Kenngröße für dein Unternehmen eignet, hängt von verschiedenen Faktoren ab. Hat dein Unternehmen bereits stabile Gewinne oder ist es noch in der Wachstumsphase? All diese und weitere Faktoren wirken sich darauf aus, ob der Umsatz, der EBIT oder der EBITDA am besten als Bezugsgröße für die Unternehmensbewertung geeignet ist.

Was wird für vergleichbare Unternehmen in derselben oder in einer ähnlichen Branche und Größe am Markt gezahlt? Das sind – auf einen einfachen Nenner gebracht – die entscheidenden Ausgangsfragen bei Anwendung des Multiplikatorverfahrens und der Unternehmensbewertung mit Multiples. Diese Berechnungen führen zu mitunter deutlich unterschiedlichen Ergebnissen. Daher können die Werte auch als Unter- und Obergrenze des Unternehmenswerts angesehen werden und Verkäufer haben eine bessere Vorstellung darüber, innerhalb welcher Bandbreite sich der Wert in etwa bewegen sollte.

Was ist der Gewinnmultiplikator?

Das Multiplikatorverfahren stellt eine Bewertungsmethode dar, die den Unternehmenswert aus einer Vielzahl von Transaktionen ähnlicher Unternehmen ableitet. Basis der Berechnung ist ein branchenspezifischer Multiplikator oder Multiple, durch welchen schnell ein Unternehmenswert bestimmt werden kann. Multiplikatoren werden meist mit dem EBIT (Gewinn vor Zinsen und Steuern) verrechnet, können sich aber auch auf den Umsatz eines Unternehmens beziehen.

Ein negativer Multiplikator führte zu einem negativen Unternehmenswert, was nicht zweckmäßig wäre. Bei einem Unternehmen, das Verluste fährt, sollte also statt des Gewinns z. Der Umsatz als regelmäßig, jedoch nicht zwingend, nichtnegative Bezugsgröße herangezogen werden. Ebenfalls ausgeschlossen sind nullwertige Bezugsgrößen, da sie zur Division durch Null führten. Bisweilen wird im einschlägigen Schrifttum festgestellt,5 dass Bezugswert (Dividend) und Bezugsgröße (Divisor) des Multiplikators in einer speziellen Ähnlichkeitsbeziehung zueinander stehen müssen.

Häufige Fragen und Antworten zum Multiplikatorverfahren

Allerdings ersetzt es nicht die professionelle realitätsnahe Expertise eines Bewertungsexperten. Ein weiterer Vorteil der Online-Berechnung des Firmenwertes ist die Unabhängigkeit von persönlichen Beziehungen. Die Bewertung basiert auf standardisierten Methoden und Datenquellen, die eine höhere Objektivität gewährleisten können und den Einfluss persönlicher Beziehungen oder Vorurteile auf den Bewertungsprozess minimieren können.

In separaten, verlinkten Artikeln finden Sie ausführliche Erklärungen zu diesen Methoden. Im Rahmen der Bewertung von Unternehmen, ist die sogenannte Discounted Cash Flow-Methode am weitesten verbreitet. Dabei werden die zukünftigen Zahlungsströme des Unternehmens mit einem zu bestimmenden Diskontierungszinssatz abgezinst. Zwar ist die DCF-Methode investitionstheoretisch solide fundiert, aber aufgrund der regelmäßig subjektiven Prognosen u.a. Der EBIT-Multiple Betonred Offizielle Website ist als Grobindikation gut nutzbar, reicht jedoch nicht als Basis für eine Nachfolgeplanung oder Unternehmenswertsteigerung. Lassen Sie uns darüber sprechen, wie Sie den Wert Ihres Unternehmens fundiert und nachhaltig bestimmen können.

H., dass man sie gemeinsam erstellt und die zentralen Annahmen schlüssig belegt, dokumentiert und aktualisiert werden, z. Mithilfe von Studien, Auftragslage und -reichweiten, Rahmenverträgen oder in die Wege geleiteten Produktentwicklungen. So ist der Käufer gezwungen, sich zu überlegen, wie er die Annahmen widerlegen kann. Je fundierter die Planung, desto einfacher ist es, einen Kaufpreis zu erzielen, der den eigenen Wünschen nahekommt. Beim Ertragswertverfahren wird der Unternehmenswert auf Basis der künftig zu erwartenden Einnahmenüberschüsse bzw. Es wird versucht, zu berechnen, wie viel Kapital ein möglicher Käufer investieren müsste, um dauerhaft einen Zinsertrag in Höhe der geplanten oder erwarteten künftigen Gewinne zu erzielen.

Nachdem wir nun geklärt haben, dass nicht jeder Multiplikator für die Bewertung geeignet ist, bleibt nun aber noch die Frage zu klären, mit wem überhaupt verglichen werden soll. Hat meine Firma also eine deutlich andere Umsatzrendite als die Firmen, mit denen ich mich vergleichen möchte, ist das Umsatz-Multiple kein geeigneter Multiplikator.

Die Unternehmensbewertung mit Multiples: Schritt für Schritt zum Wert Ihres Unternehmens

• Von vielen Unternehmen hören wir, wenn es um die Unternehmensbewertung mit EBIT Multiples geht, dass sie ja mit anderen Unternehmen eigentlich gar nicht vergleichbar sind.
• Während die Verhältniszahlen bei Börsen-Multiples auf den Börsenkursen vergleichbarer börsennotierter Unternehmen basieren, werden bei M&A Multiples die bezahlten Kaufpreise bei Unternehmenskäufen (Transaktionen) herangezogen.
• Im Gegensatz dazu wird bei einem Wertmultiplikator der Marktwert des Gesamtkapitals durch eine finanzielle Variable des Gesamtunternehmens wie etwa das EBITDA, den Umsatz oder den frei verfügbaren Cashflows dividiert.
• Dennoch ist es wichtig, bei der Berechnung sorgfältig vorzugehen, um belastbare, realistische Werte zu erhalten.
• Die Multiples basieren auf gemeldeten Daten von M&A Beratern und stellen damit bestenfalls eine Stichprobe dar und decken den Markt nicht vollständig ab.

Im Prinzip stellen die Eigenkapitalzinsen die Mindestverzinsung dar, die das Unternehmen dauerhaft erwirtschaften muss, um dem Eigentümer den Ertrag zu erbringen, den er sich vorstellt. Nachfolgend sehen Sie eine Übersicht für Gewinnmultiplikatoren einzelner Branchen (s. Tab. 1). Bei kleineren Unternehmen, wie beispielsweise im Einzelhandel, wird der vermutete zukünftige Jahresgewinn häufig mit einem Rechenfaktor multipliziert. Das Discounted Cashflow-Verfahren betrachtet die diskontierten zukünftigen Cashflows, um den Unternehmenswert zu ermitteln und ähnelt dem Ertragswertverfahren in der Herangehensweise. Vorteilhaft bei diesen Varianten ist jedenfalls, dass sie im Gegensatz zum Multiplikatorverfahren einen Blick in die Zukunft wagen.

Denn Zahlen zu Transaktionsdaten insbesondere von Kleinunternehmen werden nur selten publiziert und sind daher nur schwer zugänglich. Der Vergleich ist nur manchmal besser und manchmal schlechter geeignet. Deshalb geht es in der Unternehmensbewertung mit Multiples darum, einen möglichst guten Vergleich zu ziehen. In Fällen wie diesen bedarf es als Ausgangspunkt einer hinreichend exakten und aufgrund der real verwendeten Parameter objektivierbaren Wertbestimmung mittels Branchenmultiplikatoren. Da A im Unterschied zum Zielunternehmen zuletzt kein Wachstum hatte, ist A als Vergleichsunternehmen nicht geeignet. Für die verbleibenden Unternehmen ergeben sich je nach Ausgangsgröße unterschiedliche Marktwerte.

Im Gegensatz dazu wird bei einem Wertmultiplikator der Marktwert des Gesamtkapitals durch eine finanzielle Variable des Gesamtunternehmens wie etwa das EBITDA, den Umsatz oder den frei verfügbaren Cashflows dividiert. Mithilfe der Preis- und Wertmultiplikatoren lässt sich feststellen, ob die Aktie auf dem Markt richtig bewertet ist. Der Gewinnmultiplikator ist eine Finanzkennzahl, die den aktuellen Aktienkurs eines Unternehmens in Bezug auf den Gewinn pro Aktie (EPS) des Unternehmens einrahmt, der einfach als Preis pro Aktie/Gewinn pro Aktie berechnet wird. Der Gewinnmultiplikator, auch als Kurs-Gewinn- Verhältnis (KGV) bekannt, kann als vereinfachtes Bewertungsinstrument verwendet werden, mit dem die relativen Kosten der Aktien ähnlicher Unternehmen verglichen werden können. Es kann Anlegern auch dabei helfen, die aktuellen Aktienkurse im Vergleich zu ihren historischen Kursen auf gewinnbezogener Basis zu beurteilen. Zwar ist das Multiplikatorverfahren einfach anzuwenden, aber es bedarf zur Bestimmung einer passenden Verhältniskennzahl immer eines ausreichenden Datensatzes.

Gibt es Abweichungen, sollten sich diese bei der Anwendung des Multiplikators widerspiegeln, etwa indem du bei der Multiplikation Ab- oder Zuschläge vornimmst. Achte bei der Vergleichsgruppe auf eine vergleichbare Branche oder ein ähnliches Geschäftskonzept, die Unternehmensgröße und die Marktanteile. Multiples ermöglichen eine aussagekräftige Unternehmensbewertung im Verhältnis zur Leistungsfähigkeit des Unternehmens. Bei Multiples handelt es sich um Verhältniskennzahlen, die dir helfen, dein Unternehmen realistisch zu bewerten.

Diesen vermitteln Multiplikator-Verfahren, die sich durch geringe Komplexität und große Schnelligkeit auszeichnen, da lediglich eine Bezugsgröße mit einem Multiplikator (auch Multiple oder Vervielfältiger) multipliziert wird. Sofern der Multiplikator kapitalmarktorientiert ermittelt wurde, erfüllt er auch eine Benchmark-Funktion und kann Anhaltspunkte für die Wertpotenziale des Unternehmens liefern. Wie mit Hilfe von Multiplikator-Verfahren Indikationen für den Unternehmenswert und Hinweise auf Wertpotenziale gewonnen werden können, wird im Folgenden gezeigt. Die zentrale Herausforderung einer Unternehmensbewertung besteht darin, ein Unternehmen ganzheitlich und unter Berücksichtigung aller Werte – der materiellen und heutzutage viel wichtiger, der immateriellen – zu bestimmen. Das Multiplikatorverfahren eignet sich lediglich, um schnell eine grobe Einschätzung des Unternehmenswerts zu erhalten. Wenn das Unternehmen sehr typische Eigenschaften für eine Branche aufweist, kann sich eine Berechnung mit Multiplikatoren eignen.